Theo văn bản số 3809/UBCK-TT ngày 8/5/2026 của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), dựa trên kết luận thanh tra của Thanh tra Chính phủ, Khang Điền bị xác định có nhiều tồn tại trong quá trình phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.
Cụ thể, doanh nghiệp bị cho là chưa đảm bảo tính chính xác, trung thực và đầy đủ của thông tin trong hồ sơ chào bán trái phiếu. Theo đánh giá của cơ quan quản lý, một số thông tin công bố chưa thể kiểm chứng đầy đủ, có nguy cơ gây hiểu nhầm cho nhà đầu tư và chưa phản ánh trọn vẹn các yếu tố có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư.
Các sai phạm này liên quan đến nhiều lô trái phiếu từng được phát hành, gồm: KDH_BOND2017, KDH_BOND2019, KDH_BOND20202 và KDHH2125001.
Đáng chú ý hơn, Khang Điền bị xác định đã sử dụng một phần nguồn vốn huy động từ trái phiếu sai mục đích công bố ban đầu.
Theo phương án phát hành, nguồn tiền này được dùng để tăng quy mô vốn hoạt động, tuy nhiên doanh nghiệp lại sử dụng để thanh toán nợ vay.
Trong đó:
- Lô KDH_BOND2017: hơn 50,6 tỷ đồng được sử dụng không đúng mục đích;
- Lô KDH_BOND2019: khoảng 50 tỷ đồng được dùng để trả nợ.
Tổng cộng, số tiền bị xác định sử dụng sai mục đích vượt 100 tỷ đồng.
Ngoài ra, công ty cũng bị ghi nhận công bố chậm báo cáo tình hình thực hiện các cam kết với người sở hữu trái phiếu trong năm 2022, vi phạm nghĩa vụ minh bạch thông tin trên thị trường chứng khoán.
Dù các sai phạm đã được chỉ rõ, UBCKNN cho biết không ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Khang Điền.
Lý do là các hành vi này đã hết thời hiệu xử lý theo quy định của Luật Xử lý vi phạm hành chính, thuộc trường hợp không ra quyết định xử phạt.
Tuy vậy, cơ quan quản lý yêu cầu doanh nghiệp phải:
- Nghiêm túc thực hiện đầy đủ các nội dung theo kết luận thanh tra;
- Chấn chỉnh hoạt động phát hành trái phiếu;
- Tuân thủ nghiêm các quy định pháp luật trong các đợt huy động vốn tiếp theo.
UBCKNN cũng cảnh báo sẽ áp dụng biện pháp xử lý nghiêm nếu doanh nghiệp tiếp tục tái diễn vi phạm.
Về kết quả kinh doanh, kết thúc quý I/2026 của Khang Điền lại cho thấy một nghịch lý:
- Doanh thu thuần giảm 60%, còn khoảng 281 tỷ đồng;
- Lợi nhuận ròng tăng hơn 131%, đạt trên 281 tỷ đồng.
Phần lớn lợi nhuận đến từ khoản lãi ghi nhận từ thương vụ mua lại Công ty CP Phát triển Bất động sản An Lập, thay vì hoạt động bán hàng cốt lõi.
Trong khi đó, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đã tăng lên 18.338 tỷ đồng, tăng 46% so với đầu năm; riêng nợ vay tài chính chiếm tới 84% tổng dư nợ.
Câu chuyện của Khang Điền cho thấy một thực tế đáng chú ý: không phải mọi sai phạm đều dẫn tới xử phạt, nhưng uy tín doanh nghiệp vẫn có thể chịu tổn thương đáng kể.
Sau giai đoạn thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng nóng và hàng loạt vụ việc lớn bị phanh phui, từ Tập đoàn Vạn Thịnh Phát, Tân Hoàng Minh... đến nhiều doanh nghiệp bất động sản khác, việc cơ quan quản lý siết chặt giám sát mục đích sử dụng vốn và nghĩa vụ công bố thông tin đang trở thành xu hướng tất yếu.
Với nhà đầu tư, đây tiếp tục là lời nhắc rằng khi đánh giá một doanh nghiệp, không chỉ nhìn vào lợi nhuận hay giá cổ phiếu, mà còn phải theo dõi sát chất lượng quản trị, tính minh bạch và kỷ luật tài chính của doanh nghiệp đó.
